几乎所有延迟套利账户的情况都是如此。最初几周看起来很不错：订单执行干净利落，交易持续几秒钟，而杠杆率曲线则呈稳定上升趋势。然而，在没有任何电子邮件或警告的情况下，情况发生了变化。订单执行开始出现延迟，延迟幅度达到半个点，而且总是针对你的不利因素。曾经只需 40 毫秒即可执行的订单，现在需要 300 毫秒才能执行。账户上的点差看起来比经纪商公布的差值略高一些。几个星期后，监管部门发出通知称正在进行“交易活动审核”。.
这一切都不是运气不好。这是一个检测系统在执行其工作。本指南将对此进行解释。 经纪人如何检测延迟套利 从交易者的角度来看：风险团队实际计算的是哪些数字，为什么在这些数字中套利模式显得格外突出，账户被标记后通常会出现怎样的升级过程，以及如何阅读自己的交易记录，以判断它是否真的发生在你身上。.
如果您对策略本身还不太熟悉，请先从我们的视频开始学习。 关于延迟套利原理的解释. 本文假定您已了解基本原理：将慢速报价与更快的参考数据源进行交易。.
为什么经纪人一开始就会寻找延迟套利机会？
侦查是跟资金有关的。一个用流动性提供方对每一笔交易进行对冲的经纪商（纯粹的 A-book 模式），对你的策略几乎不感兴趣；但其 LP 可能会有所不同，因为 LP 最终会承担掉这些价格滞涨带来的损失。而一个承担客户交易另一方（B-book 或混合模式）的经纪商，则会将每笔套利获利视为自己的损失。一个快速账户就可以抹平来自数百名普通客户的差价收入。.
所以，风险团队提出的问题并不是真的“这是否是一种套利行为？”而是“这种流动对我的投资有毒吗？”毒性高的流动是指交易的结果，这些结果能持续预测价格的走向。延迟套利是这种现象的最清晰的例子，这也是为什么它如此容易衡量的原因。关于这一过程的路由环节，请参阅我们的详细分析。 A-book与B-book经纪人.
最重要的指标：标记
如果经纪公司的风险团队只能查看一个数字，那它就会是 标记在每次平仓后的短暂时间内，市场会向您有利的方向大幅波动。经纪商会在您平仓时采用中价，随后再在 100 ms、500 ms、1 秒和 5 秒后再次采用中价，并将所有交易的差价平均计算出来。.
对于普通零售客户来说，平均手数接近于零，或者包含在手数范围之外的交易。零售交易者平均来说无法预测价格行为的下一秒。延迟套利账户的情况则截然不同。其交易行为完全不受延迟的影响。 因为 价格即将变动，因此标记曲线几乎同时跳跃起来，然后平缓下来。这种形状很难通过偶然方式产生。.
Markout之所以强大，是因为它无视了你的故事。它并不在乎你是否把你的系统称作是套利者、新闻交易者还是格栅系统。它只关注你的成交量是否系统性地领先于价格，而正是这种优势延迟套利机制所依赖的。.
其他信号风险引擎相结合
Markout 单独也会产生误报。经验丰富的新闻交易员有时也会生成正面标记。因此，现代风险管理工具会将其与一系列行为特征相结合。这些工具中的任何一种都无法单独证明套利行为的存在。它们共同作用下，可以得出非常可靠的得分。.
| 信号 | 它测量什么 | 为何套利模式脱颖而出 | 你自己的日志中会看到什么 |
|---|---|---|---|
| Markout | 填充后的 0.1-5 秒内价格出现上涨 | 交易之所以开启，是因为这一举动已经开始进行。 | 大多数交易会在一秒内就获利。 |
| 持有时间分布 | 头寸保持开放的时间有多长 | 秒数紧凑，而不是分钟到天的分布情况 | 单次握持时间平均为数以秒计 |
| 按持有时间计算的胜率 | 特别是在非常短期的交易中获胜率 | 短线交易通常是将点差减去，剩下的就是获利；大多数情况下，套利策略都能获利。 | 高获胜率集中在最快的交易中 |
| 订单的执行时间与点差 | 参考市场价格更新与您的订单之间的延迟时间 | 订单会在外汇市场交易结束后不久即到达，在此之前经纪公司的报价才能够跟上。 | 帖子集中在快速移动和新闻热点上 |
| 失速不对称 | 正差与负差的比值 | 一旦账户被标记为违规，经纪商就可以控制这一比例，因此这也是一个结果。 | 正滑差消失，负滑差增加 |
| 尺寸和图案的规律性 | 重复的批量大小、符号和会话时间 | 机器人重复说同样的话；人类却变得越来越飘忽不定。 | 几乎每次交易都是一样的组合，只有少数几个符号有所不同。 |
| 跨账户链接 | 共享 IP 地址、设备，镜像或对立的 P&L | 双账户和多账户设置留下关联的痕迹。 | 你看不见，但它已被选中。 |
从规则到模型
早期检测是一套严格的规则：凡持有平均保留时间超过 N 秒且获胜率超过 X 的账户，都要标记为“疑似欺诈账户%”。这样的规则很容易规避，而且也会轻易被无意中欺诈的账户所利用。如今，大多数严肃的经纪商及其技术供应商都会将上述功能输入一个评分模型，该模型根据账户的毒性进行排名，这种排名通常每天都会更新甚至在当日内更新。其实际效果是，不存在任何单一的阈值限制账户的存续时间。该模型会综合考虑整个账户情况，而纯粹的延迟策略的账户则截然不同。.
账户被标记后会发生什么
经纪商很少会在账户被标记后立即关闭账户。关闭账户是最激烈的做法，也会导致亏损。通常情况是逐渐加剧，每个步骤都旨在削减利润，同时账户继续交易。了解梯级的重要性在于，每个梯级都会在你账户的收益中留下清晰可见的痕迹。.
第二步：执行更改
账户将被移至另一个执行组。订单可能会延迟处理一段时间，直到执行完成。即使是100毫秒的延迟，也足以抹去在前几百笔交易中积累起来的优势。当价格在延迟期间向您不利时，您会获得更低的价位；当价格转向有利时，订单就会按要求价位执行或被拒绝。这就是“虚拟交易商”模式的作用，也是迄今为止最常见的做法。.
第三步：定价变动
接下来，账户可能会获得比公开报价更高的点差、更慢或更平滑的报价推送，或者一个最后一次查看窗口，在此窗口中经纪商或其LP可以拒绝那些对他们来说已经不赚钱的空头操作。在理论上，你的策略仍然有效；但在实践中，每笔交易的预期价值降到了接近零。.
第四步：账户操作
最后是可见的步骤：交易审查、杠杆降低、对某些交易工具的限制、账户关闭，或者在最糟糕的情况下，根据客户协议中的“滥用交易”或“价格延迟剥削”条款取消利润。在存入资金之前，请阅读该条款，因为该条款决定了是否值得为此争执。.
如何判断您的账号是否已被标记
经纪人不会公布第 1 至 3 步的操作步骤，但您可以衡量这些操作步骤的效果。您拥有与他们一样的数据，可以对自己的交易进行同样的分析。每周运行一次此检查：
- 比较不同时间下的执行时间。. 导出订单发送和订单完成的时间戳。如果您的平均填充时间从几十毫秒跳到数百毫秒，且这一跳动无法通过您的虚拟专用服务器或网络解释，那么很可能该账户已被移动了。.
- 计算正向和负向的滑点。. 从公平的角度来看，这两种情况都可能发生。如果正向的滑点降到几乎为零，而负向的滑点则增加，那么执行就会出现不对称性。.
- 追踪每笔交易的利润，而不仅仅是获胜率。. 平均利润下降而信号数量保持不变意味着利润在您的订单与平仓之间某个地方被扣税了。.
- 观察拒绝和重新报价的比率。. 在快速移动时，“报价异常”或“价格变动”错误突然增加，这是经典的最后一次查看情况。.
- 将账户的报价与公布的报价进行比较。. 在入场时记录买价/卖价。持续存在的百分点差只是个加价，而不是市场状况。.
这些情况中的任何一种都可以构成噪音。如果这两三个情况同时出现，且发生在同一周，那么这代表该账户已经成功攀升了等级。在这种情况下，合理的做法通常不是与经纪商争执，而是撤出并重新部署资金。.
这对任何从事套利交易的人来说意味着什么
检测并不是放弃延迟套利的理由。它只是意味着要将其作为专业操作来执行，而不是像彩票一样随意抽取。实际上这意味着：
- 先选好场地。. 当经纪人的商业模式不受您的利润影响时，检测模型的重要性就会降低。我们的指南 如何选择套利经纪商 涵盖了需要检查的内容：执行模式、LP设置以及客户协议的措辞。.
- 字面上的阅读就是阅读条款。. 如果协议明确禁止利用价格滞后效应，那么即使第一个月的表现看起来很好，也只能算是有时限的。.
- 经常提款。. 账户中的利润是可审核的利润。定期提取资金会限制后期审核的范围。.
- 保留自己的日志。. 交易时间戳、价格和点差是您在任何争议中的证据，它们也是您的预警系统。.
- 期待有一个生命周期。. 要将账户的使用寿命设定在几周或几个月的范围内，并相应调整自己的工作量。.
对于想要了解策略开发者针对这些模型所构建的反向操作（交易模式变异、多账户曝光轮换等技术）的交易者，我们将在我们的文章中对此进行详细介绍。 新一代套利交易技术. 无论您采用何种方式，经纪公司的条款仍然是适用于您的账户的规范性文件。.
常见问题解答
如果经纪人能够检测到延迟差价，那么是否属于非法行为？
检测和合法性是不同的问题。在大多数司法管辖区，通过经纪人慢速报价进行交易并不构成刑事犯罪。这是一种合同问题，受经纪人客户协议的约束。我们将在以下详细介绍法律方面的内容。 外汇套利合法吗？
经纪公司需要多长时间才能发现延迟套利行为？
这取决于交易量以及经纪商工具的复杂程度。为了可靠地统计出买入和持有时间，需要有大量交易数据，因此在拥有现代风险管理软件的经纪商开设活跃账户需要几天时间。而在规模较小的经纪商，则可能需要数周时间才能完成审核。.
如果经纪人发现存在套利行为，能否取消我的利润？
有些客户协议赋予经纪人取消交易或利润的权利，条件是这些交易或利润源自价格延迟或“滥用”交易。协议的有效性取决于其措辞的准确性以及监管机构的规定。因此，在进行存款和定期提款之前阅读协议非常重要。.
仅仅使用快速的VPS或低延迟就能让我的账号被封禁吗？
不。低延迟本身并不是信号。经纪商希望客户交易速度快。账户被标记的原因在于交易速度的使用方式：持续稳定的利润率、交易时间极短以及这些短交易的获利率很高。.
经纪人是否会分享关于套利交易者的信息？
使用相同白标技术、桥接或流动性提供商的经纪商可能会得出类似的结果，而LP们也会看到来自多个经纪商的流动资金。切勿认为一家与您相关经纪商的新账户就是全新的账户。.
所有出现点差账户都是被标记的账户吗？
不。在快速市场中，会出现溢价下跌的情况是正常的。预警信号是模式出现突然变化：溢价下跌几乎完全变为负值，同时填充速度变慢，拒绝订单也越来越多，这种情况通常出现在大致相同的时间点。.
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