Die meisten Arbitrage sind ein Wettlauf. Finanzierungsraten-Arbitrage Es geht eher darum, die Miete einzutreiben. Man kauft eine Münze, shortet dieselbe Summe auf einem Perpetual Futures-Kontrakt und erntet die Zahlung ein, die die Händler auf der einen Seite des Marktes alle paar Stunden an die andere Seite zahlen. Der Preis kann tun, was er will, da die beiden Teile sich gegenseitig ausgleichen.
Das ist die Grundlage, und die Berechnung in den meisten Handbüchern hört dort auf: 0,01 % alle 8 Stunden ergeben 10,95 % pro Jahr. Ein Buch mit einer 3-fachen Marge und normalen Gebühren verdient weniger als die Hälfte davon bei einer Haltezeit von einem Monat. Diese Anleitung geht auf die tatsächlichen Zahlen ein: Was die Zinssätze bedeuten, was sie tatsächlich bringen und wie eine vollständig abgesicherte Position dennoch liquidiert werden kann.
Was die Finanzierungsrate ist und warum sie existiert
Eine permanente Zukunft erlischt nie, daher zwingt nichts den Preis auf einen festgelegten Zeitpunkt wieder auf den Spotpreis zurück. Die Finanzierung übernimmt diese Aufgabe. Wenn der Händler den Index übertreibt, ist der Kurs in der Regel positiv, und Longs zahlen Short-Positionen ab, was die Verpflichtung zur Long-Position weniger attraktiv macht. Wenn der Händler den Index unter den Index misst, ist der Kurs negativ und Short-Positionen zahlen Long-Positionen ab.
Die Zahlungen fließen zwischen den Händlern weiter; die Wechselgebühr wird von der Börse nicht erhoben. Die Höhe ist einfach: Positionswert × Finanzierungsrate. Ein Minus von 75.000 US-Dollar bei +0,01 % erhält bei der Abwicklung 7,50 US-Dollar.
Die Formeln variieren je nach Veranstaltungsort, aber ein weit verbreitetes Design kombiniert zwei Komponenten: eine Premiumkomponente, die misst, wie weit sich der Marktführer vom Index entfernt hat, und eine Zinskomponente, die oft bei etwa 0,01 % pro 8 Stunden liegt. Ein Klemmenmechanismus führt das Ergebnis zur Zinskomponente, wenn die Premium gering ist. Deshalb zeigen so viele Kontrakte bei ruhigen Märkten genau 0,01 %: Es handelt sich um eine Standardeinstellung, nicht um ein Maß für die Chancen.
Wie der Handel funktioniert
Die klassische Version kombiniert einen langen Short-Position mit einer gleich langen Long-Position. Bei einem BTC-Kurs von 60.000 US-Dollar und einem Kapital von 100.000 US-Dollar bei einer Margin von 3x kauft man 1,25 BTC für 75.000 US-Dollar, setzt 25.000 US-Dollar als Margin ein und shortet 1,25 BTC auf dem Long-Position. Jeder Kursverlust von 1.000 US-Dollar erhöht den Gewinn auf der Long-Position um 1.250 US-Dollar und verringert den Gewinn auf der Short-Position um 1.250 US-Dollar.
Wenn diese Struktur neu ist, hilft es, zu erkennen, wo sie in der Reihe der anderen Strategien steht. Unsere Übersicht Die wichtigsten Arten von Kryptowährungsarbeit Vergleicht man dies mit Cross-Exchange- und Dreieckshandelsgeschäften, so ist der Unterschied, der am wichtigsten ist, die Quelle des Gewinns. Latenz-Arbitrage Speed verkauft sich, und das geschieht in Bruchteilen einer Sekunde. Der Funding-Arbitrage wird für die Ausführung einer Position über Tage oder Wochen bezahlt.
Vergleichen Sie die Preise richtig: zuerst das Intervall, dann das Kapital.
Anzeigen geben oft keine Angaben zur Dauer an und der gleiche Wert von 0,01 % kann sehr unterschiedliche Bedeutungen haben:
| Abstandsintervall | Monatliche Anzahl der Tage | Die Zinsrate beträgt 10,95 % p.a. | Wenn Sie 0,01 % sehen, beträgt die Jahreszinsrate |
|---|---|---|---|
| 8 Stunden | 1,095 | 0.01% | 10.95% |
| 4 Stunden | 2,190 | 0.005% | 21.9% |
| 1 Stunde | 8,760 | 0.00125% | 87.6% |
Die zweite Anpassung ist diejenige, die die meisten Seiten übersieht. Der Zins berechnet wird anhand des Positionswertes, nicht des Eigenkapitals. Bei einer Margin von 3x beträgt nur 75.000 US-Dollar aus 100.000 US-Dollar die Rendite, also beträgt die Zinsspanne 10,95 % auf dem Eigenkapital vor Kosten. Die allgemeine Formel lautet: Rendite auf Kapital = APR × L ÷ (L + 1), wo L die Hebelwirkung des Täters ist.
Die wahre Mathematik: Was es nach den Kosten verdient
Nehmen wir die Position mit einem Wert von 75.000 US-Dollar und verwenden wir die folgenden repräsentativen Kosten: 0,10 % pro Spot-Fill, 0,05 % pro Perp-Fill und 0,02 % Slippage bei jedem der vier Fill-Verfahren. Eine vollständige Hin- und Rückreise kostet: $285: $150 bei der Anreise, $75 bei der Übernahme, $60 bei der Verzögerung. Ihre eigene Gebührenklasse kann viel niedriger oder höher sein, so dass Sie Ihre tatsächlichen Zahlen eingeben sollten.
Die Kosten teilen durch den täglichen Einkommen ergibt den Gewinn. Bei 0,01 % pro 8 Stunden verdienen Sie 22,50 US-Dollar pro Tag, sodass die ersten 12,7 Tage nur die Kosten für den Handel decken.
Bei einer 30-tägigen Sperre von 100.000 US-Dollar an Kapital:
| Preis pro 8 Stunden | Zitierte APR | Finanzierung, 30 Tage | Nach 285 Dollar Kosten | Jährlich berechnet auf 100.000 US-Dollar | Gewinn- und Verlustausgleich |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.005% | 5.48% | $337.50 | $52.50 | 0.6% | 25,3 Tage |
| 0.01% | 10.95% | $675 | $390 | 4.7% | 12,7 Tage |
| 0.03% | 32.85% | $2,025 | $1,740 | 21.2% | 4,2 Tage |
| 0.05% | 54.75% | $3,375 | $3,090 | 37.6% | 2,5 Tage |
Folgt daraus drei Dinge: Die Schlagzeile “10,95 %” wird auf etwa 4,7 % reduziert, da das Kapital aufgeteilt ist und die Kosten im Voraus fällig werden. Eine längere Position hilft, da die Kosten einmal bezahlt sind und die Finanzierung wiederholt wird. Und die attraktiven unteren Reihen gehen davon aus, dass eine hohe Rate einen Monat hält, während eine hohe Finanzierung dazu neigt, abzulernen, wenn andere Händler eintreten, um sie zu erheben. Das zahlenmäßige Risiko, bei einem „marktanulierenden“ Trade Geld zu verlieren, besteht darin, einen Anstieg zu verfolgen, der in zwei Tagen verschwindet.
Basis fügt eine weitere Linie hinzu. Wenn Sie den Kontrakt bei einem Zinsaufschlag von 0,10 % zum Spot-Zins verkaufen und bei null Zinspreis aussteigen, ergeben sich zusätzliche 75 US-Dollar. Wenn Sie bei null Zinspreis eintreten und bei 0,10 % aussteigen, kostet das 75 US-Dollar. Bei Short-Positionen kann dies genauso wichtig sein wie die Finanzierung.
Warum eine abgesicherte Position immer noch liquidiert werden kann
Das ist die Gefahr, die die Leute überrascht. Ihr Hedge ist ausgewogen, aber Ihre Geldbörsen nicht. Bei einer Standard-Konfiguration kann der Spot-Gewinn nicht als Margin für den Short-Trade verwendet werden, weshalb ein kräftiger Anstieg die Geldbörsen des Händlers belastet und die Gesamtkapitalausstattung kaum verändert.
Sobald der Short-Position die Auslösung erteilt wird, ist der Hedge aufgehoben und Sie besitzen unhedgede BTC, normalerweise direkt nach einem großen Rally-Moment, mit einer Liquidationsgebühr dazu. Mehr Hebelwirkung führt überraschenderweise zu nur geringen Einkünften – und zwar aufgrund der Verluste, die sie verschleudert:
| Perp-Leverage | Jede Beinseite | Perp-Rand | Bruttoertrag bei 10,95 % Jahreszinssatz | Rally zum Konkurs |
|---|---|---|---|---|
| 2x | $66,667 | $33,333 | 7.3% | +49.3% |
| 3x | $75,000 | $25,000 | 8.2% | +32.7% |
| 5x | $83,333 | $16,667 | 9.1% | +19.4% |
| 10x | $90,909 | $9,091 | 10.0% | +9.5% |
Die Umstellung von 3x auf 10x führt zu weniger als zwei Prozent Bruttogewinn und reduziert den Gewinnpotenzialgewinn um etwa zwei Drittel. Einheits- oder portfoliomarginale Verträge sowie Münzmarginale Verträge können das Portfoliomanagement verbessern, doch jeder hat seine eigenen Regeln, lesen Sie sie daher vor dem Einsatz.
Auch der Gegenschritt birgt eine Falle. Bei einem Crash befindet sich Ihr Shortposition in hohem Gewinn, und falls der Versicherungskapital der Börse knapp wird, Auto-Deleveraging Sie können einen Teil davon schließen, ohne es zu fragen. In einem fallenden Markt sind Sie dann lange Zeit ohne Schutzposition und teilweise ungedeckt.
Die anderen Risiken, die eine Bewertung wert sind
- Wandlung der Rendite. Das Finanzieren kann negativ ausfallen, wenn sich die Stimmung verschlechtert, sodass Ihr Einkommen zu einer Kostenquelle wird.
- Risiko bei der Veranstaltungsstätte. Ihr gesamtes Kapital befindet sich in einer Börse. Auszahlungen werden gesperrt, und die Insolvenz ist in diesem Handel nicht abgesichert.
- Gegenwertrisiko. Die in einer Stablecoin gespeicherte Margin birgt das Depeg-Risiko der jeweiligen Stablecoin.
- Dünne Verträge. Die höchsten Kurse werden in der Regel bei kleinen Altcoin-Projekten beobachtet, wo die Spreads hoch sind, die Spot-Laufzeit schwer zu handhaben ist und plötzliche Kursbewegungen häufig vorkommen.
- Steuern. Die Behandlung von Finanzierungseinnahmen variiert je nach Land, daher sollten Sie sich an einen qualifizierten Berater wenden.
Variationen auf den Handel
| Einrichtung | Beine | Was Sie verdienen | Hauptrisiko |
|---|---|---|---|
| Spot-perp, ein Veranstaltungsort | Langer Tatort, kurzer Täter | Finanzierung | Die Margen unterscheiden sich von den Spotgewinnen; die Ausrichtung auf eine einzelne Veranstaltung |
| Perp-perp, zwei Veranstaltungsorte | Langfristiger Verleih in einem Veranstaltungsort mit geringen Mitteln, kurzfristiger Verleih in einem Veranstaltungsort mit hohen Mitteln | Finanzielle Differenz | Zwei Margin-Wallets, Übertragungsverzögerungen, Preisunterschiede zwischen den Märkten |
| Spot-datumierte Zukunft | Langer Streich, kurzer Horizont | Feste Prämie bis zum Ablaufdatum | Kapital bis Ablaufdatum gesperrt; laufender Risiko |
| Reverse carry | Kurze Szene, langer Serienkiller | Negativer Finanzierungsstand | Kosten für die Ausleihe und Rückgabe von ausgeliehenen Münzen |
Die Zweiturnier-Variante ist attraktiv, weil sie keine zusätzlichen Kosten erfordert, aber sie bringt alle praktischen Probleme mit sich. Betreiben eines Cross-Exchange-Arbitrage-Bots: Bilanzen auf zwei Standorten, langsame Überweisungen und unterschiedliche Zeiträume für die Finanzierung. Achten Sie auf das Letztere. Wenn eine Plattform stündlich abwickelt und die andere alle 8 Stunden, erhalten Sie Ihre Einnahmen und Zahlungen nicht gleichzeitig, daher sollten Sie die Tarife über einen vollständigen Zyklus vergleichen. Wenn Sie nicht sicher sind, ob eine Lastenaufteilung für Ihr Kapital und Ihre Zeit geeignet ist, lesen Sie unseren Leitfaden zu Die Wahl einer Arbitrage-Strategie Das ist ein guter Ausgangspunkt.
Eine sechsstufige Routine für die Spot-perp-Position
- Normalisieren Sie die Geschwindigkeit. Verwenden Sie den Intervall des Vertrags, um die Zinssatzrate in Jahreszins umzurechnen, und multiplizieren Sie dann die Summe mit Ihrem eingesetzten Kapitalanteil, um die Rendite des Kapitals zu berechnen.
- Berechnen Sie die Einnahmen-Ausgaben-Säule. Legen Sie die Eintritts- und Ausstiegsgebühren für beide Legs sowie die Slippage hinzu und teilen Sie das Ergebnis durch die erwartete tägliche Kapitalflutung. Verpassen Sie den Trade, wenn die Ertragsmarge länger dauert, als Sie erwarten, dass der Kurs bestehen bleibt.
- Wählen Sie die Hebelwirkung aus der Liquidation-Entfernung aus. Erfahren Sie, wie weit der Preis steigen kann, bevor der Short-Position die Liquidation bevorsteht, und wählen Sie die maximale Hebelwirkung für den größten Anstieg aus, den Sie unbeaufsichtigt überleben möchten.
- Öffnen Sie beide Beine in gleicher Menge an Münzen. Vergleichen Sie die Position und die Anzahl der Transaktionen in BTC statt in Dollar, halten Sie die Zeit zwischen den Transaktionen kurz und notieren Sie die Basis für die Eingabe.
- Überwachung der Margen und der Finanzierung. Stellen Sie Warnmeldungen für die Distanz bis zur Liquidation ein und verschieben Sie Sicherheiten in die Brieftasche des Täters auf einer voreingestellten Stufe, anstatt in letzter Minute.
- Ausgang nach schriftlicher Regel. Schließen Sie beide Beine zusammen, wenn die durchschnittliche Rendite unter Ihren Zielwert sinkt, wenn die Margenregeln überschritten werden oder wenn sich das Veranstaltungsrisiko verändert.
Dies kann man auch manuell mit nur einer Position tun. Bei mehreren Positionen ist die Überwachung die Zeitaufwändige Aufgabe, und genau hier kommt die Software zum Einsatz. Die zuverlässige Auswertung von Finanzierungs-, Margendiagnostik- und Positionendaten hängt von den in unserem Leitfaden beschriebenen Systemen ab. Verknüpfung mit API-Anwendungen von Kryptobörsen. Verwenden Sie Tastenkombinationen, bei denen die Abhebungen deaktiviert sind, und lassen Sie die Benachrichtigungen unabhängig vom Bot selbst laufen.
Häufig gestellte Fragen
Ist die Arbitrage bei der Finanzierungsrate risikofrei?
Nein. Es beseitigt den größten Teil des direkten Preisrisikos, aber Sie tragen weiterhin die Kosten für Rückzahlungen, Liquidierung des Short-Trades, Basis-Bewegungen beim Ausstieg und Wechselkurs- oder Stablecoin-Risiko.
Wie viel kann die Finanzierungsrate-Arbitrage machen?
Es hängt von der Zinssats, der Dauer der Laufzeit und der Aufteilung Ihres Kapitals ab. Bei 0,01 % pro 8 Stunden, einer 3-fachen Margin und Kosten in Höhe von 285 US-Dollar für Hin- und Rücksendungen ergibt sich für ein Buch mit einem Wert von 100.000 US-Dollar eine Rendite von etwa 390 US-Dollar innerhalb von 30 Tagen – also rund 4,7 % jährlich. Langfristig höhere Zinssätze bringen mehr, aber sie dauern selten lange.
Was passiert, wenn die Finanzierung negativ wird?
Wenn Sie eine lange Spot-Position und eine kurze Perp-Position halten, zahlen Sie statt zu erhalten. Ein kurzer negativer Ablauf kann billiger sein als die Zahlung von Gebühren für den Ausstieg und die erneute Einzahlung, daher sollten Sie vorab eine Ausstiegsmöglichkeit festlegen, basierend auf der durchschnittlichen Rate über mehrere Verträge hinweg.
Wie oft wird die Finanzierung ausgezahlt?
Viele Kontrakte werden alle 8 Stunden abgerechnet, andere alle 4 Stunden oder alle Stunde, und die Abwicklung kann bei denselben Börsenkontrakten auch unterschiedlich lange dauern. Sie erhalten oder zahlen üblicherweise nur dann Geld, wenn Sie die Position zum Abrechnungszeitpunkt halten, daher sollten Sie die Vertragsbestimmungen überprüfen.
Können Sie Finanzierungsarbitrage zwischen zwei Börsen durchführen?
Ja. Eine gängige Form ist die Long-Perp, bei der die Liquidität gering ist und die Short-Perp, bei der sie hoch ist, was keine Spot-Anforderung erfordert. Sie erzielen den Unterschied, finanzieren jedoch zwei Margin-Wallets und der Austausch von Sicherheiten zwischen den Plattformen kann in einem schnellen Markt zu langsam sein.
Brauchen Sie einen Bot zur Finanzierung von Arbitrage-Trades?
Keine Position eröffnen. Automatisierung ist wichtig für die Überwachung von Margen, Warnmeldungen und Ausfahrungen rund um die Uhr, da das Liquidationsrisiko nicht auf die Erwachenzeit wartet. Die Geschwindigkeit des Einlaßes ist hier viel weniger wichtig als bei der Latenz-Arbitrage-Strategie.
Alle Zahlen in diesem Artikel sind beispielhafte Beispiele und keine Prognosen oder Aussagen über die Performance. Kryptodividende haben ein hohes Verlustrisiko, und diese Anleitung dient eher der Aufklärung als der Finanzberatung.
Über den Autor
