La mayoría de los arbitrajes son una carrera. Arbitraje de tasa de financiación es más parecido a cobrar el alquiler. Compras una moneda, corta la misma cantidad en un contrato de futuros perpetuos y cobras el pago que los operadores de un lado del mercado hacen al otro cada pocas horas. El precio puede hacer lo que quiera, porque los dos lados se cancelan.
Eso es lo que se explica en la mayoría de los manuales, y allí termina la aritmética: el 0,01% cada 8 horas es un 10,95% al año. Un libro que utiliza una comisión de 3x, con comisiones normales, gana menos de la mitad de eso durante un mes de holding. Este manual explica los números reales: lo que significa la tasa, lo que aporta y cómo una posición totalmente asegurada aún puede liquidarse.
¿Cuál es la tasa de financiación y por qué existe?
El futuro perpetuo nunca expira, por lo que nada obliga a que su precio vuelva a cotizar al mismo nivel en una fecha determinada. La financiación hace ese trabajo. Cuando el operador comercia por encima del índice, el tipo suele ser positivo y los largos pagan a los cortos, lo que hace que mantener la posición larga sea menos atractiva. Cuando el operador comercializa por debajo del índice, el tipo se vuelve negativo y los cortos pagan a los largos.
Los pagos se realizan entre los comerciantes; la plataforma de intercambio no cobra ninguna comisión por ello. El monto es simple: valor de la posición × tasa de financiación. Un saldo negativo de $75,000 a +0,01% recibe $7,50 al cierre de la operación.
Las fórmulas varían según el lugar, pero un diseño ampliamente utilizado combina dos partes: una componente premium que mide la distancia que el operador ha cambiado del índice, y una componente de interés, a menudo alrededor del 0,01% por 8 horas. Una cuña desplaza el resultado hacia la componente de interés cuando la prima es baja. Es por eso que muchos contratos muestran exactamente el 0,01% en mercados tranquilos: se trata de una configuración predeterminada, no de una medida de oportunidad.
Cómo funciona el comercio
La versión clásica combina un par largo con un par corto igual en tamaño. Con el precio de BTC en $60,000 y un capital de $100,000 con una marjada de 3x, compras 1,25 BTC por $75,000, postulas $25,000 como marjada y corta 1,25 BTC en el par corto. Cada movimiento de $1,000 añade $1,250 a una de las dos posiciones y la retira de la otra.
Si esta estructura es nueva, es útil ver dónde se sitúa en relación con otras estrategias. Nuestro resumen Los principales tipos de criptoarbitraje lo compara con los intercambios entre entidades y los negocios triangulares. La diferencia que más importa es la fuente de beneficio. El arbitraje de latencia venta velocidad, y se paga en fracciones de segundo. El financiamiento del arbitraje se paga por mantener una posición durante días o semanas.
Compara las tarifas correctamente: primero el intervalo, luego el capital.
Los porcentajes a menudo se muestran sin mostrar el intervalo, y el mismo 0,01% puede significar cosas muy diferentes:
| Intervalo de asentamiento | Periodos por año | La tasa equivale a un APR del 10,95%. | Si ve el 0,01%, el APR es |
|---|---|---|---|
| 8 horas | 1,095 | 0.01% | 10.95% |
| 4 horas | 2,190 | 0.005% | 21.9% |
| 1 hora | 8,760 | 0.00125% | 87.6% |
El segundo ajuste es el que más páginas omite. La TAE cotizada se obtiene sobre el valor de la posición, no sobre el capital. Con una margen de 3x solo $75,000 de $100,000 funciona, por lo que una TAE del 10,95% es del 8,2% sobre el capital antes de los costos. La fórmula general es rendimiento del capital = APR × L ÷ (L + 1), donde L es la ventaja de la víctima.
La verdadera matemática: lo que gana después de los costos
Tomemos el caso de la posición de $75,000 y utilicemos costos ilustrativos: 0,10% por llenado puntual, 0,05% por llenado periódico y 0,02% de deslizamiento en cada uno de los cuatro llenados. Un viaje completo cuesta $285: $150 en el momento, $75 en el caso del perpetrador, $60 en el margen de error. Tu propio nivel de comisiones puede ser mucho más bajo o más alto, así que introduce tus datos reales.
Al dividir el coste por la renta diaria se obtiene el punto de equilibrio. Con un 0,01% por cada 8 horas trabajadas, se obtienen 22,50 dólares al día, por lo que los primeros 12,7 días solo se invierten en el comercio.
Durante un período de retención de 30 días, con un capital de 100.000 dólares:
| Tarifa por 8 horas | Tarifa anualizada (APR) | Financiación, 30 días | Tras los costos de $285 | Anualizado en 100.000 dólares | Efectivo disponible |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.005% | 5.48% | $337.50 | $52.50 | 0.6% | 25,3 días |
| 0.01% | 10.95% | $675 | $390 | 4.7% | 12,7 días |
| 0.03% | 32.85% | $2,025 | $1,740 | 21.2% | 4,2 días |
| 0.05% | 54.75% | $3,375 | $3,090 | 37.6% | 2,5 días |
Se producen tres cosas: el título de 10,95% se reduce a aproximadamente el 4,7%, porque el capital se divide y los costos se pagan por adelantado. Mantener posiciones más largas ayuda, ya que los costos se pagan una vez y el financiamiento se repite. Además, las filas inferiores atractivas presuposan que una tasa alta dura un mes, mientras que un financiamiento elevado tiende a desaparecer a medida que otros operadores se incorporan para recogerlo. Pago de $285 para perseguir un alza que desaparece en dos días es la forma más común de perder dinero en una operación “neutra respecto al mercado”.
Basis añade otra línea. Si corta la posición del cliente a un margen del 0,10% sobre el spot y la cierra a un margen cero, eso supone un extra de 75 dólares. Ingrese con un margen cero y cierre con un margen del 0,10%, y eso le costará 75 dólares. En los cortos, esto puede ser tan importante como el propio financiamiento.
¿Por qué una posición protegida aún puede liquidarse?
Este es el riesgo que sorprende a la gente. Tu cobertura está equilibrada, pero tus carteras no lo están. En una configuración estándar, el beneficio spot no se puede utilizar como margen para el short, por lo que un fuerte alza agota la cuenta de tesorería del trader mientras que el total de capital apenas se mueve.
Una vez que el short se cierra de forma forzada, el hedger deja de operar y usted queda dueño de BTC sin cobertura, generalmente justo después de un gran rally, con un cargo de liquidación incluido. La mayor exposición a los riesgos añade, sorprendentemente, poco rendimiento a la pérdida de capital:
| Apalancamiento Perp | Cada pierna | Margen de la letra | Rendimiento bruto del 10,95% TAE | Reunión para la liquidación |
|---|---|---|---|---|
| 2x | $66,667 | $33,333 | 7.3% | +49.3% |
| 3x | $75,000 | $25,000 | 8.2% | +32.7% |
| 5x | $83,333 | $16,667 | 9.1% | +19.4% |
| 10x | $90,909 | $9,091 | 10.0% | +9.5% |
Pasar de 3x a 10x reduce la ganancia bruta en menos de dos puntos y reduce la protección contra la caída en aproximadamente dos tercios. Las opciones de margen unificado o de cartera, así como los contratos con margen por monedas, pueden reducir el problema de la billetera, pero cada uno tiene sus propias reglas, así que antes de confiar en ellos, lea las reglas.
El movimiento opuesto también tiene un peligro. En un colapso, su posición corta se encuentra en un punto de beneficio, y si el fondo de seguro de la bolsa se queda corto, Desapalancamiento automático Puede cerrar parte de ella sin pedir permiso. Entonces se queda corto en la parte larga y queda parcialmente expuesto durante un mercado en baja.
Los otros riesgos que vale la pena evaluar
- Reversión de la tasa. El sentimiento puede hacer que la financiación se vuelva negativa, por lo que tu ingreso se convierte en un gasto.
- Riesgo de lugar de celebración. Todo su capital se encuentra en un intercambio. La retirada de fondos queda congelada y la insolvencia no está protegida por nada en este tipo de operaciones.
- Risco colateral. La posición en una stablecoin conlleva el riesgo de despegue de esa stablecoin.
- Contratos cortos. Las tasas más altas suelen aparecer en los altcoins más pequeños, donde los spreads son amplios, la leva en el mercado puede ser difícil de determinar y los movimientos bruscos son comunes.
- Impuesto. El tratamiento de los ingresos por financiación varía según el país, así que consulte con un asesor cualificado.
Variaciones sobre el comercio
| Configuración | Codos | Lo que ganas | Principal riesgo adicional |
|---|---|---|---|
| Spot-perp, un lugar | Largo lugar, corto perpetrador | Financiación | El margen se mantiene al margen de los aumentos en el mercado spot; exposición a un solo lugar |
| Perp-perp, dos lugares | Período largo en un lugar con poco financiamiento, período corto en un lugar con mucho financiamiento | Diferencia en el financiamiento | Dos billeteras de margen, retraso en la transferencia de fondos, diferencias de precios entre los lugares de celebración |
| Futuro con fecha de vencimiento | Largo periodo, corto futuro | Premium fijo hasta la expiración | Capital bloqueado hasta la fecha de vencimiento; riesgo acumulado |
| Retorno en sentido inverso | Punto corto, perpetrador largo | Financiación negativa | Gastos de préstamo y devolución de monedas prestadas |
La versión de dos lugares es atractiva porque no requiere espacio adicional, pero conlleva todos los problemas prácticos que conlleva la presencia de un solo lugar. administrar un bot de arbitraje entre intercambiosTasas de interés en dos lugares, transferencias lentas y tiempos de financiación diferentes. Presta atención a la última parte. Si un lugar recibe pagos cada hora y el otro cada 8 horas, tus ingresos y tus pagos no llegarán al mismo tiempo, así que compáralos durante todo el ciclo. Si no estás seguro de si un enfoque de carry es adecuado para tu capital y tu tiempo, nuestro guía sobre elegir una estrategia de arbitraje Es un buen lugar para empezar.
Una rutina en seis pasos para la posición de spot perp
- Normalizar la velocidad. Converteix la taxa de finançament en APR utilitzant l'interval del contracte, i després multiplica per la quota d'aportació de capital desplegada per obtenir el rendiment del capital invertit.
- Calcular los días de rentabilidad cero. Añade los cargos de entrada y salida de ambas piernas más el desplazamiento, luego divide por el financiamiento diario esperado. Salta el comercio si el break-even es más largo de lo que esperas que dure la tasa.
- Elija la leva de acuerdo a la distancia de liquidación. Determina hasta qué punto puede subir el precio antes de liquidar la posición corta y elige una leva para la mayor subida que quieras mantener sin supervisión.
- Abra ambas piernas por la cantidad de monedas. Compárese la cantidad de punto y de perpetrador en BTC en lugar de en dólares, mantenga el tiempo entre las reinas lo más breve posible y registre la base de entrada.
- Monitorear el margen y la financiación. Configura alertas sobre la distancia hasta la liquidación y mueve los bienes en garantía a la billetera del perpetrador a un nivel preestablecido, en lugar de en el último momento.
- Salir por una norma escrita. Cierre ambas piernas juntas cuando el promedio de fondos caiga por debajo de su nivel de riesgo, cuando se cumplan las reglas de margen o cuando cambie el riesgo del lugar de la competición.
Esto se puede hacer manualmente con una posición. Con varias, el monitoreo es lo que requiere tiempo, y ahí es donde el software cobra sentido. La lectura confiable de los datos de financiación, margen y posición depende de la infraestructura que se explica en nuestro guía. Conectarse a las API de las bolsas de criptomonedas. Utiliza las teclas con la función de retiro desactivada y mantén las alertas funcionando independientemente del propio bot.
Preguntas frecuentes
¿El arbitraje de tasas de financiación es libre de riesgo?
No. Elimina la mayoría del riesgo de precio en dirección, pero aún se presentan reversiones de financiación, liquidación de la posición corta, movimientos en la base de precios al salir de la operación y riesgo de cambio o stablecoin.
¿Cuánto puede generar el arbitraje de tasas de financiación?
Depende de la tasa, de la duración de la operación y de la distribución del capital. Con un 0,01% por cada 8 horas, una margen de 3x y un coste de ida y vuelta de 285 dólares, un libro de 100.000 dólares arroja unos 390 dólares en 30 días, aproximadamente un 4,7% anualizado. Tarifas más altas sostenidas suelen ser más altas, pero rara vez duran mucho tiempo.
¿Qué sucede cuando el financiamiento se vuelve negativo?
Si mantienes una posición larga y una corta posición corta, empezarás a pagar en lugar de recibir. Un corto período negativo puede ser más barato que pagar comisiones para salir y volver a entrar, así que establece una regla de salida con antelación, basada en la tasa promedio durante varios días de negociación.
¿Con qué frecuencia se paga el financiamiento?
Muchas operaciones se liquidan cada 8 horas, otras cada 4 horas o cada hora, y los intervalos pueden variar según la operación en el mismo mercado. En general, solo se recibe o paga si se mantiene la posición en el momento de la liquidación, por lo que es necesario consultar la especificación del contrato.
¿Puede usted realizar arbitraje de financiación entre dos intercambios?
Sí. Una forma común es el long perp, en la que el financiamiento es bajo y el short perp, en la que es alto, lo cual no requiere spot. Se gana la diferencia, pero se financian dos carteras de margen, y mover el aval entre los lugares puede ser demasiado lento en un mercado rápido.
¿Necesita un bot para arbitrar la tasa de financiación?
No se debe abrir una posición. La automatización es importante para vigilar el margen, las alertas y las salidas las 24 horas del día, ya que el riesgo de liquidación no espera hasta que nos despiertes. La velocidad de entrada aquí es mucho menor que en el caso del arbitrage de latencia.
Todas las cifras que se presentan en este artículo son ejemplos ilustrativos y no representan proyecciones ni afirmaciones sobre el rendimiento. Los derivados criptográficos presentan un alto riesgo de pérdida y esta guía tiene carácter educativo y no pretende ofrecer asesoramiento financiero.
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