A maioria dos arbitragens é uma corrida. Arbitragem de taxa de financiamento É mais próximo de coletar o aluguel. Você compra uma moeda, corta o mesmo valor em um contrato de futuros perpétuo e recebe o pagamento que os operadores de um lado do mercado fazem ao outro a cada algumas horas. O preço pode fazer o que quiser, porque as duas partes cancelam o pagamento.
Essa é a tese, e a aritmética na maioria dos guias termina aí: 0,01% a cada 8 horas dá 10,95% ao ano. Um livro que utiliza uma margem de 3x, com taxas normais, ganha menos da metade disso ao longo de um período de um mês. Este guia aborda os números reais: o que a taxa significa, o que ela gera e como uma posição totalmente protegida ainda pode ser liquidada.
Qual é a taxa de financiamento e por que ela existe
O futuro perpétuo nunca expira, portanto nada força o preço a retornar ao valor atual em uma data específica. O financiamento faz esse trabalho. Quando o operador comercializa acima do índice, a taxa geralmente é positiva e os longos pagam os shorts, o que torna a compra de ações longas menos atrativa. Quando o operador comercializa abaixo do índice, a taxa torna-se negativa e os shorts pagam os longs.
Os pagamentos são efetuados entre os comerciantes; a exchange não cobra nenhuma taxa por isso. O valor é simples: valor da posição × taxa de financiamento. Um diferencial de 75.000 dólares em +0,01% recebe 7,50 dólares no encerramento da negociação.
As fórmulas variam de acordo com o local, mas um design amplamente utilizado combina duas partes: uma componente premium que mede a distância que o trader se afastou do índice, e uma componente de juros, geralmente de cerca de 0,01% por 8 horas. Uma trava puxa o resultado para a componente de juros quando a premium é pequena. É por isso que muitos contratos mostram exatamente 0,01% em mercados calmos: é uma configuração padrão, não uma medida da oportunidade.
Como o comércio funciona
A versão clássica combina um ponto longo com um perp curto igual. Com o BTC a US$ 60.000 e um capital de US$ 100.000 com margem de 3x, você compra 1,25 BTC por US$ 75.000, adquire US$ 25.000 como margem e corta 1,25 BTC no perp. Cada movimento de US$ 1.000 adiciona US$ 1.250 a um lado e tira US$ 1.000 do outro.
Se esta estrutura for nova, é útil ver onde ela se situa em relação às outras estratégias. Nossa visão geral Os principais tipos de arbitragem de criptomoedas comparando-o com os negócios de câmbio cruzado e triangular. A diferença que mais importa é a fonte de lucro. A arbitragem de latência a velocidade é vendida e o pagamento é feito em fração de segundo. O financiamento de arbitragem é pago pela manutenção de uma posição durante dias ou semanas.
Compare as taxas corretamente: primeiro o intervalo, depois o valor em si.
As telas frequentemente exibem taxas sem mostrar o intervalo, e o mesmo 0,01% pode significar coisas muito diferentes:
| Intervalo de ajuste | Períodos por ano | Taxa que corresponde a 10,95% de APR | Se você ver 0,01%, a taxa de juros é |
|---|---|---|---|
| 8 horas | 1,095 | 0.01% | 10.95% |
| 4 horas | 2,190 | 0.005% | 21.9% |
| 1 hora | 8,760 | 0.00125% | 87.6% |
O segundo ajuste é o que mais páginas ignoram. A TAEG citada é obtida com base no valor da posição, não no seu capital. Com 3x de margem, apenas US$ 75.000 de US$ 100.000 são rentáveis, portanto, uma TAEG de 10,95% é de 8,2% sobre o capital antes dos custos. A fórmula geral é: rendibilidade do capital = APR × L ÷ (L + 1), onde L é a alavancagem do perpetrador.
A matemática real: o que ele ganha após os custos
Aprenda com o exemplo de uma posição de $75.000 e use custos ilustrativos: 0,10% por preenchimento de spot, 0,05% por preenchimento perp e 0,02% de deslocamento em cada uma das quatro preenchimentos. Um round trip completo custa $285: $150 no local, $75 no agente criminoso, $60 em comissões. A sua própria faixa de comissões pode ser muito mais baixa ou mais alta, então insira os seus números reais.
Dividindo o custo com a renda diária obtemos o ponto de equilíbrio. Com 0,01% por 8 horas, você ganha US$ 22,50 por dia, ou seja, os primeiros 12,7 dias só cobram pelo negócio.
Durante um período de suspensão de 30 dias, com um capital de 100.000 dólares:
| Preço por 8h | Índice de Despesas Anuais | Financiamento, 30 dias | Após os custos de $285 | Anualizado em US$ 100 mil | Break-even |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.005% | 5.48% | $337.50 | $52.50 | 0.6% | 25,3 dias |
| 0.01% | 10.95% | $675 | $390 | 4.7% | 12,7 dias |
| 0.03% | 32.85% | $2,025 | $1,740 | 21.2% | 4,2 dias |
| 0.05% | 54.75% | $3,375 | $3,090 | 37.6% | 2,5 dias |
Há três consequências: a cotação de 10,95% se torna em cerca de 4,7%, porque o capital é dividido e os custos são pagos antecipadamente. Investir mais tempo ajuda, pois os custos são pagos uma vez e o financiamento se repete. Além disso, as posições de fundo mais atrativas assumem que uma taxa elevada dura um mês, enquanto o financiamento elevado tende a diminuir à medida que outros operadores se juntam para recolher o dinheiro. Pagar US$ 285 para perseguir uma alta que desaparece em dois dias é a forma mais comum de perder dinheiro em uma operação “neutra em relação ao mercado”.
A Basis adiciona mais uma linha. Se você shortar o ativo a um prêmio de 0,10% sobre o spot e sair com um prêmio zero, isso dá um extra de US$ 75. Entrar sem prêmio e sair com 0,10% custa US$ 75. No caso de posições curtas, isso pode ser tão importante quanto o financiamento.
Por que uma posição protegida ainda pode ser liquidada
Este é o risco que surpreende as pessoas. Seu hedge está equilibrado, mas os seus portfólios não o estão. Em uma configuração padrão, o ganho spot não pode ser usado como margem para o short, portanto, um forte aumento no preço tira o dinheiro do portfólio do investidor enquanto o total de patrimônio praticamente permanece inalterado.
Uma vez que a posição curta for fechada por força, a posição de hedge será cancelada e você ficará com BTC não cotado, geralmente logo após um grande movimento de alta, com uma taxa de liquidação adicional. A maior alavancagem adiciona, surpreendentemente pouco, rendimento para o espaço que tira:
| Alavancagem perpétua | Cada perna | Margem perpétua | Índice de rendibilidade bruta de 10,95% ao ano | Reunião para a liquidação |
|---|---|---|---|---|
| 2x | $66,667 | $33,333 | 7.3% | +49.3% |
| 3x | $75,000 | $25,000 | 8.2% | +32.7% |
| 5x | $83,333 | $16,667 | 9.1% | +19.4% |
| 10x | $90,909 | $9,091 | 10.0% | +9.5% |
Passar de 3x para 10x reduz a rentabilidade bruta em menos de dois pontos e diminui o espaço de margem em cerca de dois terços. Os contratos de margem unificada ou de carteira e os contratos com margem por moeda podem reduzir o problema da carteira, mas cada um tem suas próprias regras, portanto leia-as antes de confiar nelas.
O movimento oposto também tem uma armadilha. Em um crash, seu short está profundamente no lucro, e se o fundo de seguro da exchange ficar insuficiente, auto-desligamento Você pode fechar parte dele sem pedir permissão. Nesse caso, você ficará com uma posição longa e parcialmente não protegida durante uma queda do mercado.
Outros riscos que valem a pena avaliar
- Reversão da taxa. O financiamento pode se tornar negativo com o sentimento, portanto, sua receita se torna um custo.
- Risco de local de realização. Todo o seu capital está depositado numa bolsa de valores. A retirada de fundos está congelada e a insolvência não é protegida por nada neste tipo de transação.
- Risco colateral. A margem mantida em uma stablecoin carrega o risco de desvalorização daquela stablecoin.
- Contratos frágeis. As taxas mais altas geralmente aparecem em altcoins menores, onde os spreads são grandes, a margem spot pode ser difícil de dimensionar e movimentos bruscos são comuns.
- Imposto. O tratamento dos rendimentos provenientes de financiamento varia consoante o país, por isso consulte um consultor qualificado.
Variedades do negócio
| Configuração | Pernas | O que você ganha | Principal risco adicional |
|---|---|---|---|
| Spot-perp, um local | Largo ponto, curto perpetrador | Financiamento | A margem se situa separada dos ganhos do mercado spot; exposição a um único mercado |
| Perp-perp, dois locais | Período longo em locais com baixo financiamento, período curto em locais com alto financiamento | Diferença de financiamento | Duas carteiras de margem, atraso de transferência, lacunas de preços entre os locais |
| Futuro com data de vencimento | Largo espaço, curto futuro | Premium fixado até a expiração | Capital bloqueado até o vencimento; risco contínuo |
| Retorno de carga | Pequeno episódio, grande criminoso | Financiamento negativo | Custos de empréstimo e recuperação de moedas emprestadas |
A versão com duas instalações é atraente porque não necessita de espaço adicional, mas isso acarreta todos os problemas práticos associados a ela. gerando um bot de arbitragem entre exchangessaldo em dois lugares, transferências lentas e tempos de financiamento diferentes. Preste atenção ao último ponto. Se um local pagar por hora e o outro a cada 8 horas, sua renda e seus pagamentos não chegarão juntos, portanto, compare as taxas ao longo de um ciclo completo. Se você não tiver certeza se uma abordagem de carry é adequada para o seu capital e tempo, consulte nosso guia sobre Escolhendo uma estratégia de arbitragem é um bom lugar para começar.
Uma rotina de seis etapas para a posição de spot-perp
- Normalizar a taxa. Converta a taxa de financiamento em taxa anual composta (APR) usando o intervalo do contrato, depois multiplique por sua participação no capital aplicado para obter o retorno sobre o capital investido.
- Calcule os dias de equilíbrio financeiro. Adicione as taxas de entrada e saída para ambas as posições, plus a taxa de slippage, depois divida por o valor de financiamento diário esperado. Evite a negociação se a margem de lucro for maior do que o esperado para a taxa de juros.
- Escolha a alavancagem com base na distância de liquidação. Determine até que ponto o preço pode subir antes que a posição curta seja liquidada e escolha uma alavancagem para a maior alta que você deseja manter sem supervisão.
- Abre ambas as pernas à medida da quantidade de moedas. Compare o valor do ponto e o número de transações em BTC, em vez de em dólares, mantenha o intervalo entre as transações curto e registre a base de entrada.
- Monitorar margem e financiamento. Defina alertas de distância até a liquidação e mova os ativos de garantia para a carteira do criminoso em um nível pré-definido, em vez de no último momento.
- Saída com base em uma regra escrita. Feche ambas as pernas juntas quando o valor médio de investimento cair abaixo do seu limite, quando as regras de margem forem cumpridas ou quando o risco do local de realização da atividade mudar.
Você pode fazer isso manualmente com uma posição. Com várias, o monitoramento é o que leva tempo, e é aí que o software se destaca. Ler de forma confiável os dados de financiamento, margem e posição depende do sistema de infraestrutura abordado em nosso guia. Conectando-se às APIs das exchanges de criptomoedas. Use teclas com o recurso de retirada desativado e mantenha alertas funcionando independentemente do próprio bot.
Perguntas frequentes
A arbitragem de taxas de financiamento é livre de risco?
Não. Isso remove a maioria do risco de preço direcionado, mas você ainda carrega reversões de financiamento, liquidação da posição curta, variações de base no momento da saída e risco de câmbio ou stablecoin.
Quanto pode o arbitragem de taxa de financiamento gerar?
Depende da taxa, da duração e da forma como o seu capital é dividido. Com 0,01% por 8 horas, margem de 3x e custos de ida e volta de $285, um livro de $100.000 rende cerca de $390 em 30 dias, ou aproximadamente 4,7% ao ano. Taxas mais altas sustentam o rendimento, mas raramente duram.
O que acontece quando o financiamento se torna negativo?
Se você mantém uma posição longa e uma posição curta, você começa a pagar em vez de receber. Um curto período negativo pode ser mais barato do que pagar taxas para sair e entrar novamente, então defina uma regra de saída com antecedência, com base na taxa média ao longo de vários pagamentos.
Com que frequência é pago o financiamento?
Muitos contratos são liquidados a cada 8 horas, outros a cada 4 horas ou a cada hora, e os intervalos podem variar consoante o contrato na mesma bolsa. Geralmente, você recebe ou paga apenas se mantiver a posição até o momento do pagamento, portanto verifique a especificação do contrato.
Você consegue fazer arbitragem de preços em dois mercados de câmbio?
Sim. Uma forma comum é a longa perp, onde o financiamento é baixo e a curta perp, onde é alto, o que não exige nenhuma posição específica. Você ganha a diferença, mas você precisa financiar duas carteiras marginais e mover o colateral entre os locais pode ser muito lento em um mercado rápido.
Você precisa de um bot para arbitragem de taxas de financiamento?
Não é para abrir uma posição. A automação é importante para monitorar margens, alertas e saídas o tempo todo, pois o risco de liquidação não espera até você acordar. A velocidade de entrada aqui é muito menor do que na arbitragem de latência.
Todas as figuras apresentadas neste artigo são exemplos ilustrativos, não previsões ou afirmações sobre o desempenho. Os derivativos cripto apresentam um alto risco de perda, e este guia tem caráter educacional e não orienta sobre questões financeiras.
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